本文将从目的、作用、形式、主体和主题五个方面阐述可持续金融的内涵，以期构建一个可感的概念形象。

可持续金融的目的明确，即推进全球可持续发展目标达成，并创造可计量的经济、社会和环境综合价值。 可持续金融是工具，可持续发展目标是目的，在两者建立联系的过程中，经济、社会和环境综合价值被创造出来；换言之，一项金融活动若无法评估其对可持续发展目标的贡献度，那便难以认定其属于可持续金融的范畴。但需说明的是，“可计量”并不意味着已然充分评估某一金融服务对可持续发展目标的影响，只是代表该金融服务的一种属性，能否真正实现对两者关系的充分计量还受到评估方法与工具等因素的约束。

可持续金融发挥的作用是，以资金配置为核心去推动可持续发展目标的达成，以金融机构的货币选票去激发经济主体对经济、社会和环境价值的创造。这种作用具体有两方面：其一，金融机构在分配资源的过程中将资金优先配置到更能推动可持续发展目标达成的经济活动中；其二，各类经济主体在接受到金融机构配置资源的信号后，主动关注自身经济活动对可持续发展目标的贡献程度，积极创造经济、社会和环境综合价值。

可持续金融发挥作用所依赖的实践形式在现阶段仍以股权、债券、信贷等产品为主，例如：ESG主题基金通常采用股权投资方式支持ESG表现优异的上市公司；社会影响力债券依靠政府背书，将私人资本引入公益领域去解决环境和社会问题；绿色信贷则是商业银行对可能造成严重环境污染的项目不提供信贷支持，并引导贷款资源向绿色环保项目倾斜，并向绿色产业提供适当利率优惠的一种金融服务形式。 但可持续金融的实践形式正在愈发多样，在未来它将关联到全部资产、负债、中间业务，并激发新一轮的金融产品和服务的跨界创新：在美国，专门从事中间市场并购的德太集团（Texas Pacific Group，TPG）已经在2017年募资了20亿美元，成立了TPG-Rise Fund影响力投资基金；2016年，绿色资产证券化产品由兴业银行首次在中国推出，并于同年得到证监会两次发文肯定。

可持续金融的实践主体，广泛包括银行、证券、保险、基金、信托、租赁等各类金融机构以及研究、咨询、审计等第三方机构，此外监管部门对金融机构践行可持续发展金融具有重要的指引作用。就主题而言，由于可持续金融以推进可持续发展目标实现为目的，而可持续发展目标旨在以综合方式彻底解决经济、社会和环境三个维度的发展问题， 故其涵盖了所有产生社会和环境正向外部效应的金融服务，如绿色金融以及社会责任投资、ESG投资、影响力投资和可持续投资等投资方式。

需要强调的是，可持续金融是一个包容性、方向性概念。 包容性是指，由于可持续发展金融没有统一界定甚至缺乏权威部门的诠释， 目前对它的定义建立在同领域众多相关概念的基础上；方向性是指，可持续金融虽然涵盖了社会责任投资、ESG投资、影响力投资、绿色金融等概念，但这些分支概念与可持续发展目标的结合程度存在差异且总体水平不高， 未来需要朝着可持续金融指引的方向继续推进。

从包容性来看，可持续金融所涵盖的各种金融服务、投资方式对商业回报和社会环境诉求各不相同，下面以“光谱图”的形式展示它们的差异定位。

图为可持续发展金融主题光谱图

从方向性来看，尽管可持续金融包括了上述诸种细分主题，但它所具有的方向指引功能是社会责任投资、ESG投资、影响力投资等不能比拟的，这主要体现在： 可持续发展金融建立了金融活动与可持续发展之间关系的通用语言。

在地球承载能力迫近极限、社会动荡跨境裂变的今天， 人类文明的大方向日益清晰：均衡地促进经济发展、社会包容和生态保护，使人类作为命运共同体能够可持续发展下去。 但当政府和社会关心全球变暖、贫富差距时，企业或投资机构往往仍关心市值变化、投资回报，这种状况使得可持续发展难以融入日常的商业（金融）活动。此外，社会责任投资强调“资本不作恶”，ESG投资关注降低投资风险、提升投资收益，影响力投资希望实现的外部效益目标多种多样——即使是这些追求“资本向善”的投资方式，它们也未同可持续发展建立起清晰的关系。而可持续发展金融成功构建了以经济-社会-环境“综合价值”为核心、以价值的创造-传递-变现为逻辑、以义利并举-转化-双升为导向的认知体系， 为所有可能产生正向外部效应的金融活动衡量自身外部性对人类可持续发展的贡献，搭建了一个在全球范围内适用的通用语言。

同时，可持续金融进一步重塑了商业逻辑并推动金融市场变革。 可持续发展相关的基础建设等产业周期长、回报低，企业和投资机构望而却步；医疗教育等产业虽利润丰厚、但属公共服务，市场力量须义利兼顾；而诸如保护水下和陆地生物等项目，目前尚且无法实现产业化运作。此外，经济越欠发达、资金需求越迫切。资金供给越短缺、营商环境越差。 如果仅以财务回报（尤其是短期收益)为衡量标准，市场力量趋利避害，不会将主要资源配置在可持续发展领域。主动解决社会和环境问题的影响力投资，已经不同于以追求利益为出发点的传统商业逻辑，可持续发展金融在这一基础上进一步提出：商业活动对社会和环境带来的外部正效益将转化为经济效益，金融市场的价值应从“经济单维”向“经济-社会-环境三维”转变，从底层逻辑上拓宽金融市场价值取向，推动市场力量参与实现可持续发展目标。

图为可持续发展金融的三大方向性意义

由此可见，可持续金融在构建通用语言、重塑商业逻辑和变革金融市场这三大方面都有着其他类似概念所无法拥有的方向性意义。

在对可持续金融的方向性特征进行阐述后，下文将概述可持续发展金融与一些传统投资理念的联系与区别。资本市场中常见的投资理念有五种：价值型投资、成长型投资、指数型投资、技术型投资和组合型投资。

表 五大传统投资理念概览

可以看到，尽管不同的投资理念都基于价格-价值关系确立了自己的方法论，但它们对两者关系的讨论均局限于经济层面，它们实现的价值均停留在经济价值这一单一维度。

图为可持续发展金融不同于传统投资的价值发现功能

而可持续金融的深层逻辑在于一项金融服务或投资活动可以创造出经济-社会-环境“综合价值”，拓宽了传统投资理念发现价值的维度；更重要的是，三种维度的价值最终可以实现传递和转换，即可以实现义利并举-转化-双升，这就使得发现“综合价值”亦能发现经济价值，实现“综合价值”亦能实现经济价值。